美国PE界掀起改制潮 KKR、黑石、凯雷接连放弃合伙制

7月31日,美国着名的私募股权投资公司凯雷宣布了第二季度报告,并宣布将从公开交易的合伙企业转变为公司结构。

回顾这两年,美国的许多私募股权投资界已将其公司结构从合伙制转向公司制。 KKR和黑石集团已经宣布放弃合作伙伴关系,并且已经形成了席卷美国PE行业的一波改革浪潮。

那么,问题是,重组是否会降低税率?根据中国人民大学金融学院副教授胡波的说法,虽然美国税制改革法案将公司税从35%降低到21%,但它显着降低了合伙企业与公司之间的税收差异。但PE私募股权合伙企业。 15%的所得税仍低于公司制。

尽管不是为了降低税率,但是恰恰是美国税改法案提供了一个契机,让这些知名私募股权投资公司纷纷改制,转变外界对于PE机构在“黑石税案”上的强烈质疑。

2007年6月22日,“PE王”黑石公开上市,引发了对PE征税的争议。 “黑石税务案”争议的一个主要焦点是,黑石创始人史蒂芬施瓦兹曼的税率实际上低于消防员或清洁女性的税率。这真的很不公平。

同时,PE私募股权投资成为公司制后,私募股权和普通股权将被普通股取代,形成简单透明的公司治理结构。每股股票将享有相同的投票权,这有利于吸引指数基金,交易所交易基金(ETF)和大多数被动投资基金的资金流入。

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此外,值得注意的是,公司制改革后,有利于逃避这些大型体育机构的非法避税纠纷,特别是着名的“黑石税案”。

“黑石税务案”争议的实质是合伙企业中“被动型收入”的定义。为了鼓励投资,特别是长期投资,大多数国家建立的被动收入(资本收益)税率低于适用的公司税率(常规收入)。根据美国1987年税法,支付超过其收入90%的合伙公司是“被动收入”,因此它只支付15%的资本利得税,而不是公司税的35%。

显然,在大多数人看来,“美国大多数人的个人所得税都超过30%,而PE行业的一些合伙人每年赚取数十亿美元只需缴纳15%的资本利得税。在社交方面,这是不公平的。“

当时,美国立法法案试图通过一项名?懊拦鸵岛筒咕人拔翊嗳跣浴钡姆ò咐刺岣呃蠓岷竦乃侥脊扇ㄐ幸档乃奥剩梅ò附畈沟鼻八笆盏穆┒础H欢钪眨赑E私募股权基金的激烈反对下,它“在子宫内”。然而,华尔街的PE仍然无法放下他们的想法。附带所得税已成为多年来讨论的主要财税问题。

2012年9月,纽约州检察长埃里克施耐德曼召集了大量的私募股权机构,包括贝恩资本,KKR和阿波罗集团,TGP,Sun Capital。合作伙伴)等。这些公司被传唤的原因是他们非法将从投资者收到的部分管理费转换为基金投资,这将导致税率低于普通收入。

施奈德曼发布了一份传票,作为“降低成本”战略调查的一部分。该策略意味着高管将投资者支付的管理费再投资于投资基金,以便根据资本收益率对这些管理费的利润征税,这远低于普通所得税率。关于该策略是合法的,激进的还是非法的,存在争议。这种策略风险较高,如果投资基金无利可图,经理可能会遭受损失。

2019年6月24日,一些超级富豪发表联名信,要求“丰厚的税收”,其中包括迪士尼家族继承人阿比盖尔迪斯尼,Facebook联合创始人克里斯休斯,以及着名的18位超级富豪,包括投资者乔治索罗斯签署了联合名称。他们在信中引用经济学家的话说,美国最富有的千分之一预计今年仅支付其财富的3.2%,而金字塔下半部分99%的美国人预计今年将纳税。其财富量高达7.2%。

本文来自经纪中国

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