康美药业:造特别大的假 罚特别少的款?

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如果惩罚不在中间,那么人们就会感到茫然。

《论语》

文/巴九岭(微信公众号:吴晓波频道)

自调查于2018年12月28日启动以来,康美药业的金融诈骗案终于脱颖而出。

8月16日晚,证券及期货事务监察委员会对康美药业实施处罚:

1,修改康美药业有限公司改正,并处以60万元罚款;

实际控制人马兴田和徐东宇受到警告,每人被罚款90万元,终身禁用。公司管理层的其他成员也是帮凶,并受到不同程度的处罚。

在中国证券监督管理委员会发布处罚通知后,网民们发呆,他们都说惩罚太轻了。

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根据中国证券监督管理委员会的调查结果,从2016年上半年到2018年上半年,康美药业的营业收入分别增加了88.9亿元,103.2亿元和84.84亿元。 2018年年报的营业收入也增加到16.13亿元。加起来,康美药业累计增加收入近300亿元。

此外,康美药业还夸大了货币资金。 2016年和2017年,虚增金额分别为225.48亿元和299.44亿元。 2018年上半年达到361.88亿元,上述虚构金额达到887.7亿元。

对此,中国证监会严厉措辞,指出康美药业有预谋,有组织,长期,系统地实施金融诈骗,影响极其严重,后果尤为严重。

然而,从惩罚的结果来看,有一种感觉是板子被轻轻抬起和降低。

这也是一种伪造,康德新的惩罚结果更为严重。

康德新的四年利润增加119亿元也被罚款60万,市场被禁止。但是,由于实际利润为负,康德信将被摘牌,暂停时间已超过一个月。

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件。

两者之间的区别在于是否退出市场。这也成为市场关注的焦点:依靠欺诈,康美药业的市值最高达到了1390亿美元,而8月16日的最新市值仅为152亿美元,而且已经下降。 89%,仍有284,000投资者仍无法退出。对它的惩罚是否太轻了?

事实上,对于一家欺诈性公司而言,在退市后,它并非一无是处。股票将转移到第三板交易,但流动性将受到影响。被除名的公司将来可能会重新上市,例如2018年的“长油5”。

如果您保留上市公司的身份,您可以使用资本市场进行重组并进行整容。重组后,新公司可能会遇到困难,从那时起,公司可能无法继续经营并继续遭受损失。但总的来说,只要他们不退出市场,原始规模的股东就有希望撤退。

那么,证监会对康美药业的处罚并不重?对市场有什么影响?如何提高投资者的保护?让我们看看大家伙们说的话。

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从惩罚上市公司及其主要股东的角度出发,对违法违规的上市公司按规定退市更为合理;另一方面,一旦退市,将给中小投资者带来相对较大的损失。因此,由于参与范围广泛,监管部门对退市更为谨慎。

事实上,上市公司有多种惩罚方式。行政处罚,民事赔偿或者刑事责任都可以对欺诈责任人产生处罚,而不是为了达到惩罚目的而退出市场。

如果康美药业尚未达到退市标准且其财务业绩预期可持续,则无需退出市场。退市将给中小投资者带来更多伤害。

关于法律责任,市场普遍认为,证券法最高法院罚款60万元。顶部太轻了,但我认为修改证券法的罚款意义不大,不是问题的焦点。

由于上市公司罚款增加,不利后果是上市公司的债权人和投资者,并将削弱后续民事赔偿的能力,这可能不利于保护中小投资者的利益。

金融诈骗的法律责任包括行政责任,民事责任和刑事责任。中国证监会只有行政处罚的权力。康美药业金融诈骗的民事责任和刑事责任只能在随后的民事和刑事处罚后才能确定。相关中介机构也将承担法律责任,一切都将陆续到来。

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目前,对金融诈骗最重要的处罚是不要急于修改证券法的罚款。虽然在立法层面上财务欺诈的民事责任和刑事责任是可怕的,但更大的问题在于执法层面。

如果要对造假者进行严厉处罚,现行的民事和刑事法律可以由造假者和相关机构予以处罚,但欺诈的利益链过于宽泛,必须严格执行。实际上,存在相当大的阻力和困难。财务欺诈的直接责任人不承担赔偿义务,不受刑事处罚。

针对康美药业的欺诈行为,中国证监会发言人表示,涉嫌犯罪分子应当严格按照有关规定移送司法机关追究刑事责任。

但截至目前,康美药业及相关中介机构尚未进入刑事诉讼程序。从中国证券监督管理委员会公布的调查结果来看,调查的严重程度远远超过了刑事立案标准,市场正在等待康美药业的最终结果。

如果你真的想修改《证券法》罚款限额,建议关注惩罚上市公司的主要股东或实际控制人,罚款不应交给国库,而应交给投资者保护基金对于投资者的民事赔偿。

款。

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康美药业的欺诈历史很少见。涉及的违规行为包括:虚假信息披露和非法资金占用。

除了已经发布的处罚之外,让我们看看还能做些什么。

“发行人,上市公司公告的招股说明书,公司债券发行方式,财务会计报告,上市报告文件,年度报告,中期报告,中期报告及其他有虚假记载的信息披露资料,误导性陈述或重大遗漏,导致投资者在证券交易中蒙受损失,发行人或者上市公司应当承担赔偿责任;

上市公司的发行人,董事,监事,高级管理人员和其他直接责任人员,以及保荐人和承销证券公司应当与发行人和上市公司承担连带赔偿责任,但他们除外。可以证明他们没有过错; p>

发行人或者上市公司的控股股东或者实际控制人有过错的,应当与发行人和者上市公司承担连带赔偿责任。

这意味着如果投资者因公司虚假信息披露而在证券交易中蒙受损失,则上市公司应承担赔偿责任。上市公司董事,控股股东及实际控制人应当承担连带责任。

法律有此规定,但实施民事赔偿非常困难。 A股历史上投资者亏损的赔偿案件非常罕见。

的规定,刑事责任:

“依法有义务披露信息的公司和企业,向股东和公众提供虚假或者隐瞒重要事实的财务会计报告,或者依法应当披露的其他重要信息,不按规定披露,严重损害股东或者他人利益的,或者有其他严重情形的,由其直接负责的主管人员和其他直接责任人员,处三年以下有期徒刑或者刑事拘留,将被处以不低于2万元但不超过20万元的罚款。“

在此之前,大智慧的实际控制人被公安机关拘留,涉嫌违反披露和不披露重要信息,并被调查开了一个好的先例。康美药业也有可能进行3000万元的欺诈行为,但要实现这一目标需要很长时间和一场游戏。

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一般来说,如果性质如此糟糕,以至于这种数十亿的金融诈骗只被罚款60万,那么有多少人会相信登记制度下的退市可以实现?过低的违规成本只会沉迷于上市公司。

推荐的监管机构:

1,积极推进实际控制人及相关责任人的刑事责任;

2.积极推进中小股东民事诉讼,要求公司和实际控制人承担民事责任。

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目前,中国证监会对康美药业实施了罚款,在现行法律制度下给予最高行政处罚,并在质量上体现了监管部门的态度。

但是,无论是虚拟增加300亿元还是虚拟增加887亿元,都与60万的处罚形成鲜明对比。惩罚明显较轻,这远远不是投资者和市场的期望。

这从侧面反映出中国证券法存在较大滞后,迫切需要根据市场发展对证券法进行改革。

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款。

从未见过,退市制度更为严格,退市的“正常化”将成为中国资本市场发展的大方向。

中国的资本市场已经进入新一轮的全面制度变革。改革的核心是将上市制度从先前的审批制度转变为以市场为基础的登记制度的实施。

虽然试验只在科技委员会进行,但上市制度的“双轨制”不会持续很长时间,未来的A股将对登记制度进行全面改革。

将严格的退市制度与基于市场的登记制度相匹配是一种更为成熟的资本市场方法。例如,在纳斯达克市场,由于破产和私有化,大约75%的企业将在上市后三年内被除名,年均退市率约为6%。

此前,中国资本市场退市制度不严格,导致上市公司现象混杂,上市公司整体素质难以保障。未来退市制度将逐步完善。它还要求中国资本市场的参与者尽快适应这种“正常化”,做出更好的判断和选择。

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主编:张恒

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