八大首席论汇市:“破7”后人民币汇率怎么走

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证券日报记者刘琦见习记者迪迪

“虽然最近由于外部不确定性导致人民币汇率波动,但我对人民币将继续成为强势货币充满信心。”8月5日,人民币汇率“破7”市场节点,央行行长易纲再次向市场分发“令人放心的药丸”。

与此同时,市场也关注汇率未来的走势。人民币汇率波动的哪些方面取决于? 8月5日,一些机构首席经济学家告诉《证券日报》,没有必要担心人民币过度贬值,这可以反映在最近的基本面和预期中。

交通银行首席经济学家连平:

宏观经济政策反周期调整丰富资源

在强烈的外部不确定性影响下,预计人民币汇率“突破7”,但“7”壁垒不应过于严重。从基本面来看,汇率存在一定波动,这与实体经济本身的运作基本一致。事实上,在一段时间内,人民币兑一篮子货币的汇率基本保持稳定。关键是资本流动保持总体平衡。

所谓的“破7号”标记没有多大实际意义。特别是,中国的汇率制度已经成为受供需影响的有管理的浮动汇率制度。受供求关系和市场因素的影响,人民币将在一定程度上贬值,未来可能会有一定程度的升值。这是“浮动汇率制度”下汇率的正常表现,因此没有必要过分关注所谓的“7”障碍。

件。中国经济的基本面仍将在支持汇率基本稳定方面发挥积极作用。经济增长的潜力和复原力正在逐步发挥作用。在反周期宏观政策的推动下,从下半年到明年,包括投资和消费在内的国内需求增长可能保持稳定,这应该对汇率稳定起到积极作用。

中国宏观政策的反周期调整资源丰富,政策发挥作用的空间比较大。这些因素将有助于人民币汇率在未来合理均衡的汇率水平上基本保持稳定。人民币汇率将在未来波动,但不会出现持续大幅贬值。

方正证券首席经济学家颜色:

用适当的货币政策工具进行套期保值

首先,人民币汇率的“突破7”并不是一个不可阻挡的问题。中国的外汇储备仍然超过3万亿元。一般来说,国际收支基本平衡,因此汇率在短期内并非不可逾越。 “突破7”主要符合市场的变化,因为越来越多的市场导向因素被引入人民币中间价的定价机制。如果我们一直干预而不会贬值,我们就会浪费大量的外汇储备,歪曲市场,阻碍汇率作为自动平衡器的作用。这也是尊重市场,减少干预和允许汇率在一定范围内自由浮动的表现形式。

其次,它也是对中美经贸摩擦不断增长的回应,防止美国突然增加税收对中国企业的过度影响,防止企业经营困难,造成就业压力过大。允许人民币汇率“突破7”也是对冲中美贸易风险的重要举措。它考虑到支持企业的正常经营和出口,稳定就业。

从长远来看,我认为中国有足够的工具可以在必要时进行人民币汇率干预。没有必要担心人民币贬值,因此中国人民银行和外国管理部门有足够的货币政策工具进行对冲。

前海开源基金首席经济学家杨德龙:

保持实力并采用适当的汇率政策

自今年年初以来,人民币兑美元贬值,但从长周期来看,人民币兑美元升值。在2005年汇率改革开始时,人民币与美元之间的汇率为8或更高,最高的人民币汇率升值至6左右。现在有一定的贬值并且回归到7。事实上,自从今年年初,人民币兑美元汇率中间价贬值仅为0.53%,远低于其他新兴市场货币(如阿根廷比索,土耳其里拉等)的贬值,新兴市场货币更稳定。货币方面,这一趋势强于欧元和英镑等其他储备货币。

从基本面来看,人民币汇率相对于美元没有长期贬值基准。一方面,中国整体经济增长速度稳定,增长结构继续优化。中国的经济增长率处于世界主要资本市场的较高水平,这是人民币长期趋势的重要支撑。近两年来,外资通过各种渠道进入中国股市和债券市场,也表明外资对中国经济的长期增长趋势持乐观态度。另一方面,在美联储降息后,周边央行采取了宽松的货币政策,并迎来了一波降息浪潮。中国央行没有效仿降息,保持实力,并根据自身情况采取适当的汇率政策。从货币政策的角度来看,人民币没有快速贬值的基础。此外,中国的外汇储备仍然充足,仍高达3万亿美元以上,这为人民币汇率提供了强有力的支撑。

民生银行首席研究员温斌:

汇率也将在未来出现双向波动

央行正在加强与市场的沟通和互动,以稳定市场预期。在下一阶段,一方面,尽管下半年经济面临下行压力和外部不确定因素,但整体国内经济的势头仍保持稳定和积极;另一方面,改革开放的供给侧改革进一步深化。此外,该国实施积极的财政政策和审慎的货币政策,政策空间也相对较大。因此,宏观经济将在下半年保持稳定运行。与此同时,中国的国际收支状况也是平衡的,金融风险是可控的。

因此,人民币贬值没有根据。同时。可以看出,到今年年底美国应该有降息的空间。在此背景下,未来美元指数将进一步走弱。就人民币相对于美元而言,目前人民币汇率仍然相对稳定,并且没有兑美元贬值的依据。但是,随着人民币汇率市场化程度的提高,人民币汇率的灵活性将逐步提高,未来将出现双向波动。

华泰证券首席宏观研究员李超:

关键是要看是否有大量的资本外流

没有所谓的保证七保证底线。没有需要加以监管的汇率点。关键是是否存在大规模资本外流。目前,保持人民币汇率弹性有助于稳定增长,保障就业,减少增税对企业的影响。作为中间目标,没有必要保持某一点。关键是不要有大规模的资本外流。我们认为人民币汇率受到预期的影响很大。资本外流和汇率贬值往往形成负面反馈。流出的资本越多,汇率贬值越多,汇率贬值越多,流出的资本就越多。因此,一旦资金外流,央行可能会加强监管,从而推动汇率升值。

华创证券首席宏观分析师张宇:

合理的波动性突破了有利的人民币汇率

人民币“突破7”是人民币灵活性和波动性的进一步大幅增加。这对人民币来说是一件好事,挑战也不会特别大。人民币汇率贬值一般有三个层次,即基本面,预期面和交易面。 “三面”统一,惯性最强。目前,中国经济基本面没有恶化,贬值预期相对稳定。这只是交易水平的变化和最弱的惯性。

未来取决于经济。事实上,从去年下半年到今年年初,经济下行压力的下降趋势基本上已经过去,包括中国股市。事实上,风险定价基本到位。但是,无论美国股市还是美国经济都处于转折点,相对趋势实际上是人民币的正汇率,包括中美之间的利差如此之大,这对于人民币汇率。

所以从长远来看,这一点毫无意义。这是一个整数。在这种情况下,选择做出如此合理的波动性突破,人民币的弹性相当于进一步的实质性改善。

国盛证券首席宏观分析师熊元:

人民币突破的可能性非常低

事实上,央行准备好“打破7”。自6月以来,央行前任州长周小川和易纲一直表示“不需要保留7”。今天,央行对记者问题的回答也指出人民币汇率“突破7”。这个“7”不是一个时代。它不会回到过去,也不会是一个大坝。一旦它被打破,它将粉碎数千英里; “7”更像是一个水库。在高水位期间水位较高,在干燥时水位下降,如果上升和下降则水位正常。

回顾过去,人民币贬值的可能性非常低。一方面,央行再次重申,它具有将人民币汇率基本稳定在合理均衡水平的经验,信心和能力。另一方面,美联储10年来首次降息。预计年内利率将减少1-2倍,美元将变弱。

东方金城首席宏观分析师王庆:

“打破7”不会改变外资流入的趋势

人民币“破7”是市场力量的结果,也表明当前的人民币汇率更加灵活。

目前人民币大幅下挫更多地反映在市场情绪的快速释放中,并且不可持续。更重要的是,将人民币汇率维持在合理均衡水平仍是监管部门的核心政策目标。目前的央行政策工具箱很丰富。我们判断央行将采取市场沟通和反周期因素调整。适度调节人民币汇率波动。

考虑到当前外部风险演变和国内宏观经济运行情况,以及监管部门监管外汇市场的监管能力,未来期间人民币不会出现持续大幅贬值。

人民币“突破7”将使中国的出口商品价格在短期内更具竞争力,但考虑到这种贬值过程难以维持,出口的总体增长是有限的。我们也认为监管层将及时采取行动稳定市场预期,因此“打破7”对资本市场的影响将处于控制状态,不会改变外资流入中国的整体趋势。债券市场和股票市场。

经过评判,考虑到未来人民币汇率将“失控”的可能性,这次“突破7”不会对央行的货币政策产生重大影响。在未来一段时间内,央行将主要考虑国内宏观经济走势,全面考虑内外均衡,实行货币政策预调整和微调操作。边际宽松政策仍是基本趋势。

主编:汤唯