拿下九张金融牌照,老虎证券准备全球孵化“小老虎”

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领先:重新获得三个许可证后,虎证已经是拥有最多海外金融许可证的中国互联网经纪人。

在金融行业,许可是最重要的核心竞争力之一。

在首次公开募股时,Tiger Securities在美国,澳大利亚,新西兰,香港和其他国家和地区拥有六个金融许可证,但由于没有清算许可证,它仍然受到质疑。本月,老虎松了一口气,完成了车牌布局的闭环。

在2019年7月初,Tiger Securities与美国经纪人Marsco(其拥有急需的老虎清算许可证)达成协议,以940万美元的价格收购。该交易于7月中旬完成,清算许可证也在官方网站上。显示。 7月底,虎牌还获得了新加坡资本市场服务许可证和美国期货经纪许可证。

首次公开募股后的一系列许可证扩张行动改变了虎证的投资逻辑:

通过收购清算许可证,首要的是保证金融资和利息收入将大幅增加,为财富管理机构的转型奠定基础;

持续获得国际许可证,为中国社区增长提供了更多的发展空间,并为各国的本地化提供了机会。

如果业务逻辑的变化得到有力实施,它们将导致市场价值的提升,值得投资者密切关注。

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从清算许可证谈起

对于Tiger Securities,Marsco被列入940万美元的股票加现金组合,这更加重要,因为它获得了清算许可证。

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一些投资者开除并说,“这不是许可吗?美国没有控制权,而且价值不大。”事实上,在美国只有120家经纪人获得结算许可证,这些经纪人的数量低于A股的经纪许可证。因此,虎威证券可以通过收购获得有价值的清算许可。

清算许可证的价值是收回原先在结算所持有的客户资产(资金和股票)的全部收益权。例如,之前的保证金融资和证券借贷业务必须与清算机构分开。

让我们比较一下:

盈透证券(IEX: IBKR)的利息收入(主要是保证金融资+银行存款):2018年的9.32亿美元,占总收入的49%;

Tiger的“利息收入+保证金融资”收入在2017年为179.9万美元,2018年为652.2万美元,占总收入的10.5%。

通过收购清算许可证,预计未来老虎的收入将在19.5%的基础上大大提高。与盈透证券的利息收入比率相比,老虎的利息收入比例翻了一番。

当然,清算许可证的重要性不仅限于利息收入比例可能翻倍,改变以往业务结构的情况;清算许可证的重要性在于改变财富管理机构的可能性。

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转变财富管理机构的诱惑

根据麦肯锡的分析,在过去的三十年中,美国经纪人已经基本完成了从单一经纪经纪业务到财富管理机构的转变,经纪业务收入贡献率降至不到20%。

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麦肯锡报告)

改造财富管理机构的诱惑是什么?让我们来看看全球财富管理领导人Charles Schwab(纽约证券交易所股票代码: SCHW)的股票图表:

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自2000年以来,经纪业务积累的公司已经从竞争激烈的低成本折扣券商中脱颖而出。财富管理机构转型后,市场价值又上了一大步。

老虎证券打算朝这个方向靠拢。其长期愿景是创建一个全球资产配置平台,允许所有用户一站式投资世界上最好的资产。在2018年11月,Tiger Securities获得了美国投资许可证,现在已经推出了ETF产品(股票代码:TTTN)。

当然,实现利息收入的大幅增加(包括财富管理业务)并不意味着经纪业务并不重要。两者相辅相成,低佣金率的经纪业务是用户的入口。用户进入后,财富管理平台是一种实现的手段。

在这个阶段扩大用户仍然是老虎的核心目标。自2018年11月以来,老虎证券已经从世界各地的经纪人那里收集了金融许可证,可以看到中国用户群的扩张以及孵化“当地老虎”的野心。

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九个金融许可证背后的全球雄心

在获得三个以上的许可证之后,Tiger Securities已经是拥有最多海外金融许可证的中国互联网经纪人。

自2019年7月起,Tiger Securities在美国,澳大利亚,新西兰,香港和新加坡赢得了9个金融许可证,其中一半以上是经纪人执照或执照。

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(Tiger Securities在全球范围内的多元化许可证)

这些许可证的收购目标是全球中国投资者的利基市场:许可证的位置新西兰,美国,澳大利亚,新加坡,香港是全球华人集中的地区。

根据艾瑞咨询的数据,2017年华侨的总投资资产估计在4万亿美元至4.5万亿美元之间。可投资资产的最大市场包括香港,台湾,澳门,美国,新加坡,加拿大,马来西亚,澳大利亚等国家和地区。

2018年,虎牌交易所交易平台规模达到1192亿美元。上述海外华人可投资资产总额仍有相当大的改善空间。

中国全球市场布局的第一步,有利于接受来自不同国家和地区的多种金融监管,并缓和虎证的合规和风险控制。奠定了基础,进一步扩展到世界其他地区是理所当然的。

另一位投资者不得不说:“主要的金融市场还有哪个区域,老虎还没有被承认?”如果你敞开心扉,将中国的天花板扩展到中国的活跃地区,比如东南亚,是不是需要进行全球投资?

如果您喜欢Ant Financial,您可以将支付宝从海外华人商家推广到当地的中国支付宝菲律宾支付宝GCash,马来西亚的TNG Digital。 “造船海上”的技术授权模式是虎证的可能增长路径。当然,现在谈论这个还为时过早,我们会密切关注它。

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总结:Tiger Securities的市场价值存在改善空间

美国市场清算许可对市值的影响是确定性的,基本上反映在估值上。

目前,虎证的市场销售率为17.6倍,高于行业平均水平。但是,如果融资和证券借贷和利息收入可以达到与交互式经纪业务相同的49%水平,未来收入预计将达到6578万美元,相应的市盈率应该是8.6倍,低于盈透证券。

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在这个过程中,Tigers将面临一个清算平台,从IB转向收购Marsco。 IB的强度必须更强,切换后仍然存在磨合问题。 Tiger Securities必须确保在此过程中获得良好的用户体验。这与保留现有用户和新客户的声誉有关。挑战仍然很大。

但无论如何,核心竞争力不可避免地会在七八个月内随着如此多的金融许可而增加。至于老虎证券能走多远,有多少业绩可以转化为关键的无形资产,我们只能拭目以待。